钢铁行业：上半年可谓“多转多曲折”
自去年四季度以来，钢市“异于往常”地弱势行情就备受各方关注。2012年，钢铁行业已经走至半年交接之时，不断地预期，不断带来“落空”，整体上，上半年钢铁行业可谓是“多转多曲折”。
上半年钢市面面观:各项显示价格大幅下跌，基本面“弱弱蹒跚”
“4月”属转折?
上半年国内钢价、矿价、焦价均出现不同程度的下跌,钢价同比跌幅大于矿焦综合成本跌幅,吨钢盈利大幅下滑。
4月份日均粗钢产量突破202万吨的新高,建筑类用钢增量较大,高产量在一定程度上抑制了钢价的反弹势头,4月中旬钢价再次开始回调。
钢材出口及铁矿石进口的多元化程度加深,国际运费持续低迷,铁矿进口增速大于自产增速,港口库存再创新高。
整体行业：盈利水平接近金融危机时的最差点,不过4月份出现明显好转。各指标显示上半年钢铁基本面表现弱势。
市场刺激“倒逼”各宏观经济指标恶化,倒逼利好政策频出
上半年消费、投资、企业盈利等宏观经济指标明显下滑,同时物价压力也明显减轻,政府在此情况下延续了去年年底开始的适度积极的货币政策,同时也陆续推出稳增长的各类财政政策。
业内预计，在当前内忧外患的经济形势下,政府还将出台更加细化的政策来调控经济发展,而且是综合财政与货币工具对实体经济进行全方位的动态调控,投资带动经济发展的特点将越发明显,宏观经济形势的好转预期将随之增强。
下游呈好，中期国内钢铁优评彰显景气度仍可期
由于钢铁生产保持较高水平,钢材市场仍呈现供大于求的局面,特别是东部和中部地区需求下滑且供给过剩,部分钢钢材贸易商已经将销售重点西移。西部大开发投资增速加快,重点项目增多,带动区域产业链发展完善,钢铁行业也将受益于区域开发带来的需求增长。
目前，钢铁下游房地产、汽车、机械及固定资产投资等指标均呈现出好转迹象,此外，中长期国内钢铁依旧可以出现结构性高增长,业内预计钢价将随后企稳。
虽然欧洲经济萎缩将对国际矿焦价格的反弹构成抑制，面临较大的产能投放,但是在需求环比向好、成本压力较轻的情况下，国内钢市有望出现量价齐升、盈利明显恢复的局面。鉴于此,业内机构判断，国内钢铁企业的景气度将有可能进入环比向好的趋势。
目前，半年之际，虽不能完全肯定钢价底部即将出现,但宏观政策及大盘的拐点有较大可能已经出现,因此布局钢铁股的绝对收益点或将出现，相对收益点还需待钢价见底反弹后另加判断。
后市重点关注市场不确定性：
(1)国内宏观政策效果或差于预期,基本面复苏缓慢,钢价持续弱势。
(2)欧洲需求或好于预期,国际大宗商品及铁矿价格大幅反弹。
(3)政府控制与淘汰钢铁产能的政策执行效果或低于预期。(文中部分信息来源于国都证券、广发证券)
