从当下钢市大环境来看，今年的“金三”行情整体强于近两年，钢贸商盈利尚可，市场压力不大。对于“金三”行情，市场给出了赞许的表情，不过“银四”近在咫尺，钢市又如何演绎，冷轧作为钢铁的一部分，既有钢市的共性，又要有其特殊性，对于冷轧走势，笔者将从成本和需求角度进行探究。

　　一、成本高位运行 利润低位徘徊

　　数据来源：钢联数据

　　从成本角度我们不难发现，17年到18年10月时间段，冷轧成本相对较为稳定，保持在3500-4000区间波动，利润也是较为可观，利润最高时可达吨钢1000元左右。不过随着供给侧改革不断升入，加之原料价格不断上涨，冷轧吨钢利润被快速压缩。从调研数据看，冷轧吨钢利润最低时不足50元，现阶段也就保持在百元左右。那么在成本如此之高，利润如此之薄的情况下，预计钢厂会将铁水转向其他利润较高的品种，而冷轧产量后期或将有所下降。这对于冷轧价格起到了较好的支撑。

　　二、汽车需求整体下滑 新能源业绩亮眼

　　根据汽车工业协会公布的2月数据显示，汽车产销延续下降趋势，2019年前2个月汽车产销377.65万辆和385.15万辆，同比下降14.08%和14.94%。汽车行业在我国经历了10年的快速增长，汽车保有量基本饱和。而作为汽车行业的新亮点，新能源近两年表现不俗，2018年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。在全行业下行的态势中，仍然保持着较高的增速。而在3月26日，四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，对新能源汽车的补贴标准和技术要求作出调整。本次调整旨在加大补贴退坡力度，促进产品结构升级，据估算对乘用车的退坡幅度在50%左右。《通知》中，对里程补贴标准、电池系统能量密度调整系数以及车辆能耗调整系数都做出了更严格的要求，且补贴力度明显小了许多。享受补贴的纯电动乘用车最低续驶里程标准由150km提高到了250km，动力电池系统的质量能量密度由105Wh/kg提高至125Wh/kg，而车辆能耗调整系数也需要较《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2018〕18号）规定门槛至少提高10%，才能享受补贴。此通知还明确提出了2019年3月26日至2019年6月25日设置为过渡期，过渡期间符合2018年标准下的车辆仍能获得一小部分的补贴。从今年公布的一些数据看，汽车行业产销量下行已成为定局，新能源汽车异军突起，作为冷轧板材重要的需求产业，对于冷轧的需求量呈一定的下降趋势。3月到6月是新能源汽车补贴政策过渡期，这个阶段新能源汽车产量预计增量表现较好，届时对于冷轧板材需求增加，从而支撑冷轧价格或走高。

　　综合来看，节后归来，冷轧价格在整个“金三”行情之下表现较好，同去年“暴跌”行情形成明显对比。从笔者近期调研发现，4月税改政策各地市场表现不一。而钢厂在冷轧利润微薄情况下不可能随税点调整价格下调太多。笔者认为今年的“银四”钢市将会继续给大家带来较好的预期。同时也要谨防4月下旬因市场快速涨价带来的补库增加而导致库存拐点的过早出现理性回调。