2012年钢市博弈之我见
龙在中国，是中华民族的象征和古代王室的标志,在阴阳宇宙观中代表阳。因此，我国将龙为褒义词。东汉许慎《说文解字》中说了龙的特性：“龙，鳞虫之长。能幽能明，能细能巨，能短能长。春分而登天，秋分而潜渊。”
龙（dragon）在西方，是邪恶的象征，dragon是贬义词，在英美的很多词典中，对dragon的定义是：一种想象中的特别凶残的动物。在圣经故事中，dragon是罪恶的化身，人们把与the God（上帝）作对的Satan（恶魔撒旦）称为the great dragon（大龙）。
尽管中西方对龙的褒贬不同，但有一点看法几乎一致，那就是龙的强势象征。因此，有感于龙年钢市博弈，笔者认为，可能不仅要求顺势而为，或许也要考虑龙的特性，智慧应对。倒是龙的“春分而登天，秋分而潜渊。”颇合笔者之前“前高后低”的预测。（今年：惊蛰3月5日，春分3月20日，秋分9月22日。）
一、龙年钢市环境之见
经济减速、情况复杂、形势严峻是当今全球各界对龙年经济大环境的一致看法。对龙年钢市也是如此，从去年11月份起，各咨询机构、业内专家、相关部委、协会以及钢厂领导等，先后对我国今年钢铁市场面临的形势、可能的走势、进出口态势、盈利状况等进行了分析和预测。从内容提炼来看，基本可用“严峻”两字归纳，从表象上看也可用“看空”两字归结。
笔者对龙年钢市面临的环境描述和测评大体赞同，因此不再赘述。不过笔者还认为，经济减速不等于经济停止，或许会演绎出更高质量、更高水平的运行；情况复杂不等于束手无策，或许会使您更加理性、更加智慧地应对；形势严峻不等于坐以待毙，或许正是转方式、调结构、新机遇来临的好时机。
实际上，中国钢市近年来都比较难过。但年年难过，年年过!而且多数人过得还真不错，真正“跳跳”、“跑跑”的不足万分之一。这表明，在长期“难过”的日子里，中国钢铁工业还是做大了、做强了，钢产量1996年达到1亿吨时,就有人称产能过剩,但去年接近了7亿吨。钢贸商数量也从计划经济时的“金属材料公司”、“N级采应站”的几千户,到目前的一二十万户。历史雄辩说明,中国钢铁工业和钢贸流通行业一直是在悖论和调控中砥砺前行。
百多年前，马克思有一段经典论述：“在科学上是没有平坦地大道可走的，只有那些在陡峭的山路上，不畏劳苦，奋力攀登的人，才有希望到达光辉的顶峰。”所以，对龙年经济环境不必太过敏感，挑战与机遇并存才是历史环境永恒的主题。
二、龙年钢市博弈之见
（一）2012年钢材制造成本与市场价格预测
1.钢厂制造成本预测
全球性的货币贬值大势，必然会助推大宗商品以及人工费用的长期上涨。因此，钢材制造成本持续增长的趋势将难以改变。综合考虑，今年钢铁制造成本将比去年升高8%左右。初步测算，2012年我国主要品种钢材完全成本如下：
上图高线、螺纹钢、热板和冷板的全国行业平均销售基价、制造成本最低企业的销售基价和市场最低销售价表明：1.去年11月对标企业吨材平均利润为-71.97元/吨，1-11月份吨材利润71.17元/吨，同比下降36.04%（40.1元/吨）。吨材成本4474.04元/吨，同比上升529.04元/吨，升幅13.41%。这说明，去年11月份起，全行业已经陷入整体亏损境地。不过，基于去年9月份以前行情还过得去，以丰补歉后，还有875亿元的利润。但今年开年的情况就极不理想，据1月份报表，上报的67户企业中，就有24户亏损，亏损面达55.81%，比2011年11月份的10.4%，扩大了4.4倍。这表明，去年4季度到今年1月份，中国钢铁业的形势趋于严峻。
包钢、本钢、石横特钢，由于制造成本远低于行业平均成本和杀跌的最低价格，仍有200-600元的盈利空间。这说明，同质化竞争态势下，成本有优势的企业，始终是市场的最后赢家。
（二）兔年钢市走势启示
上图显示:1.冷热卷2月份达到最高价位，随后一路缓步下行，呈现前高后低走势。其中,热卷9、10两月大幅度下行，11月起又小幅回升，总体波动幅度大于冷卷；2.盘螺和螺纹为比较典型的中间高两头低的走势，6月份达到最高价位后，9月份起大幅下跌，而且跌势凶猛，11月起震荡回落；3.线材8月份达到最高位后演绎跳水行情；4.钢材产量和粗钢产量的走势与盘螺和螺纹基本相似，也为中间高两头低,且价格最高与产量最高呼应。
简评：1.价格最高点往往与产量最高月相呼应，并成为产量和价格转势的节点。所以，不能一味认为产量一增,心就忐忑。这可能恰恰说明高需求和高产量如影相随以及市场买涨不买跌的马太效应；2.价格涨跌大势与钢材产量增减同步运行，且价格走势略显夸张。这说明，市场价格往往先于产量提前反映，再次验证了市场调节供需矛盾的巨大功能。说明，量价关系的基本原理同样适应钢铁市场
（三）龙年钢市走势预测
1.供应预测
鉴于全球性的经济衰退业已形成，故2012年全球粗钢及钢材产量仅按0.5%的增长速度测算，中国大陆按3%测算。预测，2012年全球产钢15.4亿吨，钢材产量14.74亿吨左右。其中，中国大陆产钢7.2亿吨（增长3.5%），钢材产量9.25亿吨（增长5%），钢材扣除重复材约7.4亿吨左右。
2.需求预测
IISI最新公布的《2012年钢材需求展望报告》称，2012年将进一步增长5.4%，达到14.74亿吨的创纪录水平。其中，中国增长6%、印度增长14.3%、美国增长6.9%、欧盟增长3.7%。从已经收集到我国部分行业“十二五”发展规划来看，预测全国GDP将年均增长7.5%-8%左右，即今年全国GDP或将达到51万亿左右。
按照19年来单位GDP消费钢材的数据计算（平均1863吨/亿元），结合用钢水平下降速度取1500吨/亿元的相对低值，大约需用钢材7.6亿吨左右，与7.4亿吨的产量预测值略高2000万吨。由于考虑到每年地方累加的GDP比中央多1万亿左右.因此，预测2012年产销大体平衡。（不考虑虚报和货币贬值因素）
2012年我国钢材产需测算如下表：
3.走势预测
长期以来，行情不好总是拿产能过剩、需求不足说事，效益差，甚至把账算到了国外矿商的头上。我认为，这种有意避开问题实质，不顾实际推卸责任的雷人话语，必将随着事实胜于雄辩和实践是检验真理的唯一标准而渐行渐远。从实质看，行情不好主要还是受资金影响。直白的讲，有钱就有需求，没有钱就没有需求!资金状况对市场走势起到极其重要作用。所以，对走势预测仅关注供需数据和经济政策对钢材市场的影响是不足的，要将重点放在研究货币发行上来，只有这样才能对市场走势作出比较正确的研判。比如下表可以看到，我国的货币发行与政策的关联并不明显，部分年份的货币发行可以讲是“我行我素”。
上表表明，我国的货币发行并不一定完全按照所制定的财政政策。当然，钢材价格变化还将受以下因素影响:1.货币币值和汇率的影响。2012年人民币政策往往与将继续外升内贬态势。根据有关数据分析，明年人民币在国内将继续贬值5%-8%左右，人民币对美元汇率将再升5%左右（2005年汇改以来累计升值超30%，约2.51元）。人民币的对内贬值将使钢价坚挺，而汇率的涨升将使进口原料成本略微降低，当然也将相应降低中国出口产品的竞争率。鉴于内贬的普遍性和外升的局部性，预测明年由于货币问题将使制造成本上升5%左右；2.进口铁矿石和煤焦的影响。进口矿63.5%可能 在130-150美元/吨之间；煤焦价格由于适用范围广,将长期坚挺,甚至有3-5%的涨升；3.用工费用、油、运等，将进一步涨升。
由于明年总体需求将趋于平淡，因此鉴于全球性的经济衰退以及中国经济减速的大势，综合预测，龙年中国钢市将在经济增速明显减缓、国内外需求相对较弱的情势下，呈现前高后低、钢价顶底部较去年略低、波动频率加快而震荡幅度 明显收窄的锯齿形运行态势。
4.博弈建议
老子“山无常势，水无常形，善变者胜。”的至理名言对智慧应对市场变化，决胜龙年钢市有现实的指导意义。鉴于此，笔者认为，在市场博弈中，钢厂主要看重的是“价”，即在成本相对固定的情况下，钢价的高低决定产品的盈亏，以至企业的经营业绩；而钢贸商主要看重的是“势”，“吃”的也是差价“饭”，即期望行情有大的起伏，踏准节奏的就能赚大钱。不然，就是螺纹钢达到10000元/吨，钢厂采用“取脂定价法”积极跟进，那高价对钢贸商也没有多大关系，反而会因为融资成本高而增加经营风险。为此，谨对龙年钢市博弈提以下建议。
1）对钢铁生产企业的建议
从实质看，集中度低是中国钢铁行业长期处于低利润艰难境地的主要原因，预计到“十三五”末，中国钢铁行业集中度的问题都难以完全解决好。钢铁行业的集中度要达到，像中国移动、中国联通或者中石化、中石油是不可能的，甚至像工、农、交、建、中，也是难以做到的。所以，作为钢铁企业本身,最需要关注的是如何在逆境中盈利?如何强化企业的市场竞争力?如何使企业可持续发展?当然，眼下是如何决胜千难万难的龙年市场!
成本高、利润低，是钢厂永远的“痛”。去年，全国钢企成本继续上升。其中：进口矿石平均到岸价为163.84美元/吨，同比上涨27.02%；国产铁精矿平均价格上涨15.06%；冶金焦上涨11.36%；炼焦煤上涨17.24%；废钢上涨22.71%。据统计，国内85家钢铁企业全年平均钢材价格仅同比上涨11.83%，远低于铁矿石、废钢和炼焦煤的价格涨幅。成本上升的幅度高于利润增幅必然导致利润大幅下降。去年实现销售收入3.62万亿元，同比增长18.65%；实现利润875亿元，同比下降4.51%；平均销售利润率仅为2.42%，同比下降0.59个百分点。特别是2011年10月份、11月份和12月份，会员企业当月盈亏相抵后实现利润分别只有14亿元、12亿元和30亿元，平均销售收入利润率分别仅为0.48%、0.43%和1.04%。若扣除部分企业投资收益、非钢产业利润增加的影响，四季度钢铁主业基本处于全行业亏损状态。
不过，沙钢、宝钢、武钢、建龙、津西、太钢、首钢、莱钢、兴澄等，在困难时期照样有较好的业绩，这说明优势企业的市场竞争力极强。
为此，对钢铁生产企业的建议：一是加大市场研究力度，提高产品定价水平，尽可能地做到钢、贸双赢；二是再降钢材制造成本，切实提高市场竞争力。在品种质量基本相当的情况下，企业成本管理就是决定企业盈利的关键性因素，要将成本管理做到极致；三是与上下游产业链结成战略同盟，包括与大钢贸商互相参股经营等等，有效降低经营风险；四是运用钢材期货、焦炭期货的套期保值功能，使企业不论牛市熊市，都能规避市场风险，都有获利机会。
2）钢铁贸易企业的建议
艰难的2011年钢的贸市场渐行渐远，但2012年的钢市形势同样不容乐观。2012年的钢铁市场有可能面临更大的困难同质化竞争加剧、要素成本持续上升、利润日趋归零等形势严峻。
新形势对钢贸企业的经营思路提出了全新的挑战。如何调整企业的经营思路，破解经营困境，将使今年的最大难题。笔者认为，由于各企业，经营品类不同，资金实力不同，经营理念不同，价值观不同，发展阶段不同等等。因此，每次的变革方向和生存模式都不可能一模一样，不然会导致导致“画虎不成反类犬”的尴尬局面。下面提几点建议：
a.改变资源的组织方式
首先要在组织资源的源头上，防范市场风险，采取多元化、多种形式、多种渠道，落实钢材资源，这是钢贸商2012年经营策略调整的一个重点:一是建议尽可能地缩短与钢厂的订货周期，以给自己留有相对宽裕的资金和应对市场变化的余地；其次是建议择机择优从现货市场、期货市场或电子交易市场拿货，或者与托盘企业合作，共享资源价格优势等，以减少价格“倒挂”而给企业带来的经济损失。
b.发挥企业的自身优势
大钢贸企业未来大概的变革方向主要有：打造全国或区域品牌。将产业链向上游延伸，包括与上游企业参股经营，以求成本优势，增强市场竞争力；中小型钢贸企业要尽可能避开竞争对手的强势，充分施展灵活经营和“蓄水池”等优势。强化服务增效理念和实施服务增利战略。同时，可积极向下游延伸，进入物流加工领域等。
c.适度参与金融衍生品的运作
近年来，钢铁产品的金融属性日益凸显，市场的游戏规则也发生了很大变化。钢贸企业打破传统的经营思路，逐渐参与金融运作，包括参与钢材期货和电子盘的操作条件也日趋成熟。毋庸置疑，“两条腿”走路总要比一条腿好，多一条经营渠道总比单一经营好。再说，“现货期货两手抓”，甚至同时逆向操作，或许可以简单地避免单一操作失误的风险。当然，钢贸企业立足行业特点，联合起来，成立担保公司，运用联保融资，成立信托基金、仓单质押等多种金融手段，也可以把生意做大和培育新的利润增长点。
3）对期钢和相关股票操作的建议
事物的发展往往不以人民的意志为转移，众口一致的弱势的行情，指不定会借助“龙能大能小，能升能隐；大则兴云吐雾，小则隐介藏形；升则飞腾于宇宙之间，隐则潜伏于波涛之内。”的特性，将使龙年行情演绎得更有魅力、更有激情。为此,提以下建议：
a.
关注国内外重要政治经济政策变化，顺势炒作热点；
b.
关注大宗商品的价格走势，把握好关联品种的波段炒作机会。
c.
关注重大事件的发生及其影响，包括自然灾害、战争等，对相关产品的影响，及时抓住炒作良机。
宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。
只要我们深入市场研究、审时度势，就一定能决胜龙年市场?
