【解读】2017年政府工作报告——发现大宗商品投资机会
又是一年两会时，2017年政府工作报告也如约拿到手中，仔细品读，研判其中的经济逻辑，发现大宗商品投资机会这是我去研读政府工作报告最主要的目的。跳过2016年的工作成绩不说，主要看一下2017年的工作整体部署。
1、关于宏观经济发展的目标
关于今年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果;居民消费价格涨幅3%左右;城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内;进出口回稳向好，国际收支基本平衡;居民收入和经济增长基本同步;单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量继续下降。
与2016年两会的政府工作报告相比，国内生产总值增长的目标由6.5-7%直接调整到6.5%，“今年的经济增长预期目标，符合经济规律和客观实际，有利于引导和稳定预期、调整结构，也同全面建成小康社会要求相衔接。”国家在去制定经济增长目标时有意识的去弱化对于GDP增长目标的追逐，体现出国家对于经济发展的认识已经出现实质性的变化，更加追求经济增长的质量而不是数量。
对于居民消费价格指数仍维持涨幅在3%左右的目标，与2016年完全相同但代表的意义确是完全不同。2016年的3%是要努力达到的目标，要解决通缩的问题，而2017年的3%则是要控制的目标，是要防止出现通胀的问题。受工业出厂价格大幅上涨影响，CPI下半年的上涨预期较为明显，可能会出现由于PPI传导周期因素出现的通胀问题。
今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，在区间调控基础上加强定向调控、相机调控，提高预见性、精准性和有效性，注重消费、投资、区域、产业、环保等政策的协调配合，确保经济运行在合理区间。
关于财政政策方面2017年强调“更加积极有效”，而2016年强调的是“要加大力度”。2017年财政赤字拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元，比去年增加2000亿元，增量较2016年减少3600亿元;货币政策方面，“要保持稳健中性”，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，较2016年目标下降1个百分点。从货币的供给角度看，2016年放水较为明显，由此产生的问题之一便是商品价格的大幅上涨。2017年国家有意识控制货币投放量，会利用更加灵活的工具对经济进行调控。
总体判断2017年我国仍处在经济发展的“L型”底部，并没有出现掉头向上或者断崖式下跌的情况，2016年中国仍是全球主要经济体当中经济增量增长最快的国家之一;而在消费方面则是面临较大的通胀压力，未来通胀预期较强，抗通胀防止物价过快上涨是国家重要的经济课题。
2、关于黑色金属产业链
1)“坚持以推进供给侧结构性改革为主线”。必须把改善供给侧结构作为主攻方向，通过简政减税、放宽准入、鼓励创新，持续激发微观主体活力，减少无效供给、扩大有效供给，更好适应和引导需求。这是一个化蛹成蝶的转型升级过程，既充满希望又伴随阵痛，既非常紧迫又艰巨复杂。要勇往直前，坚决闯过这个关口。供给侧改革自提出以来就与黑色金属产业链息息相关，不管是2016年钢铁煤炭去产能、还是房地产行业去库存与钢铁行业都有这密不可分的关联。正是由于供给侧改革，2016年开始国内钢铁行业迎来一波较大涨幅。多数钢铁产品价格实现超过80%的上涨。
2)扎实有效去产能。今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，为清洁能源发展腾空间。2016年我国钢铁去产能的任务为4500万吨，实质完成6500万吨，但在2016年去除的产能多为“僵尸产能”对钢铁的供给并没有太大的提振作用，但2017年开始的去产能才真正可能是伤筋动骨，一些在产产能会被去除，真正解决供需两端平衡。也可以说今年突出了“有效”二字。连全国工商联提案中都明确指出，钢铁去产能：有的将早已关停的落后产能和“地条钢”拿来凑数。2017年的钢铁去5000万吨产能，略超出市场4500万吨的预期，并且我们预计将会有一些实实在在的在产产能会清除，预估至少在1000万吨以上。
3) 因城施策去库存。目前三四线城市房地产库存仍然较多，要支持居民自住和进城人员购房需求。坚持住房的居住属;加强房地产市场分类调控，房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地; 目前城镇还有几千万人居住在条件简陋的棚户区，要持续进行改造。今年再完成棚户区住房改造600万套。房地产政策也会关系到钢铁下游需求情况，2016年国内房地产市场价格出现大幅上涨，但在3-4季度价格上涨已经结束，房地产上涨小周期基本结束。房价上涨对于钢铁市场的刺激作用明显减弱，市场更多关注基建市场对于钢材终端需求的拉动。
“积极扩大有效投资。引导资金更多投向补短板、调结构、促创新、惠民生的领域。今年要完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工15项重大水利工程，继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。中央预算内投资安排5076亿元。”在两会政府工作报告中提到的吉祥投资数据上，与2016年的投资数据相比基本相同。2016年政府工作报告中要求“完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元，再开工20项重大水利工程，建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目。”其中重大水利工程项目较16年略有下降。但不影响2017年基建市场的需求增加趋势。
从两会关系钢铁行业的相关文字中我们可以看出，需求层面中性偏空，供给方面也并没有提出对于市场关注度更高的地条钢问题的说法，也是弱于市场预期。从两会期间钢铁市场的走势也能够反映出，两会中的利好并没有能够刺激钢价进一步上涨。对于2017年钢铁价格走势，我们仍然维持冲高回落的走势，2017-2018年钢材价格整体偏空。
