长城观点：
近期钢市最大的变化即库存出现回升的苗头，上周螺纹库存小幅回升0.47%，线材库存继续回落2.6%，中板和冷轧库存分别回升1.33%和0.77%，热轧库存基本持平。
各产品价格也基本持平。这是3月以来螺纹钢首次出现库存回升迹象，而且近期产量亦在回落，表明淡季因素在强化，今后一两周钢价可能会出现小幅回调。
另一方面，我们反复强调钢价与资金成本的密切关系，近期央行再次提高存准率后，SHIBOR(1W)迅速飙升至6.18%，这是仅次于一二月份的阶段新高，而且随着银行本月20日上缴准备金以及月末冲年中考核数时点，银行间资金面会非常紧张，这种资金成本会同时传导给股市、钢期市和现货市，钢价的短期回调即在情理之中亦不必过度担心，预计钢价跌幅不会超过200元/吨。
上周矿价亦保持平稳，国内矿持平，进口矿小涨10-20元/吨，港口库存继续维持高位，按照现在的用矿量和用矿比例 ，仅这些港口库存即够国内钢厂俩月生产所需，所以矿商进口并不急迫，进而导致近期海运费仍在大幅下跌，上周环比跌幅达4%附近，其他煤焦废钢等辅料平稳。
我们保守预测，不考虑原料价跌，至少其在夏季减产期难以大涨。另外，有消息传日本某大钢厂已和矿山达成170$/吨的三季度协议矿价，与二季度持平，符合我们预期。
投资策略：
现在要从估值和业绩趋势两个方面来看钢铁，流动性方面如前所述在本月中下旬肯定是非常紧张，钢价、股价都会承压，不能指望这时候还有大行情。业绩趋势上下半年又是拐点向上的，详细逻辑见我们近期的下半年投资策略，这两因素是正反互现，我们认为短期还是资金面重压起决定作用，君子不立危墙之下，因此应当对大盘包括钢铁保持谨慎，待下月初资金缓解后股价经过下跌洗礼后再度大幅介入。
风险提示：
流动性紧张下市场整体估值再下挫风险。
