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　　钢铁行业价格进入最后筑底

 　　钢价进入最后的筑底阶段，需求以及资金的低于预期，使得钢价短期将面临回调。回调的深度取决于“高库存”和“高成本”的博弈。 回调的时间可能持续到2月底3月初，原因在需求的季节性恢复及其边际效用，及资金将度过最艰难时期。

       “高库存”短期将继续推动钢价回调，春节以来的库存增量高于去年8%，长材为增长主力。 库存增量高于去年的原因，为供给、需求同时下滑，且供给下滑幅度明显小于终端需求。 由于往年库存高点均出现在2 月底 3 月初，预计库存将再增长两周，并突破1900 万吨的历史高点。

       短期来看，在其它因素不能起到关键作用的情况下，“高库存”将继续推动钢价回调。但钢价不会崩盘，原因为“高成本”。“高成本”将部分对冲“高库存”成本支撑遵循矿价——出厂价——市场价的传导路径，目前矿价已上涨至149 美元/吨并将继续坚挺，主要品种价格已与成本倒挂。 宝钢上调出厂价，意味着成本支撑开始向市场价格传导，成本支撑的作用将逐渐显现。（银河证券）