据港媒报道，瑞银周三抛出两份报告，分别唱好马鞍山钢铁(0323)及鞍钢(0347)。两者昨天领跑钢铁股，全日分别大涨逾25%及16%。然而瑞银的报告并非纯粹看好马钢及鞍钢，因其尽数两者在产品结构和生产成本上的缺陷，上升级别只因二者估值廉宜。
指估值廉宜非因基本因素改变
瑞银将马钢评级由“中性”上调至“买入”，目标价却下调19%至3.29 元。鞍钢更是连跳两级，由“卖出”改为“买入”，目标价下调21% 至6.4 元。马钢昨天一路暴涨，劲升25.5%，收市价报2.31 元。鞍钢早市更一度抽升18%至5.73 元，尾市稍回落，全日仍大涨16.3%，收市价报5.65 元。
瑞银认为今年下半年长板及平板钢材均价将继续下调，尤以对建筑活动放缓更为敏感的长板为甚。今年上半年，长板占马钢产品组合的50%，同时贡献总利润的90%，因此瑞银预期今年下半年马钢纯利，将按年倒退14%至2.68 亿元人民币。
鞍钢方面，瑞银认为现时估值已近2008 年底。鞍钢在10 月1 日宣布延长工厂及设备的折旧年限，从而降低折旧费用。瑞银认为此举虽可在第4 季贡献3.88 亿元除税后溢利，但更意味着鞍钢成本压力甚重。
