国内钢市:本周钢材价格平稳运行。建材市场中,螺纹钢价格保持不变,仍为4943元/吨;高线下跌17元/吨,跌幅0.33%。板材市场有涨有跌,热轧价格保持不变,冷轧微涨0.12%至5570元/吨,中板价格微跌0.2%,收在4890元/吨。预计短期震荡整理格局仍将延续。
库存:建材市场库存继续上升,螺纹钢库存增加了1.24%,线材库存增幅达2.73%。板材市场上,主要产品库存继续减少,热轧库存微跌0.08%,冷轧和中板库存下降较多,分别了下降了1.03%和0.35%。当前库存仍处年内低位。
原材料:本周国内铁矿石价格继续上涨。迁安矿精粉上涨30元/吨,周五收在1525元/吨,澳大利亚PB粉与63.5%印度粉矿保持不变。本周国际铁矿石海运费继续上涨,BDI从1541点上升至1740点,涨幅高达12.91%,BCI从2346点上涨至2975点,涨幅高达26.81%,增速并未放缓。
国际钢市:本周国际钢材市场价格小幅波动。其中美国钢材市场价格保持平稳,钢厂再次上调钢材销售价格;欧洲钢材价格小幅下跌;独联体热卷出口报价平稳;日本钢厂出口报价上涨。
长城观点:本周钢市观望气氛较浓,多空交织使得钢市继续维持平稳运行。在需求释放尚不明确的情况下,钢价上涨动力不足,但我们认为由于高成本及低库存的支撑作用,后市钢价大幅下跌的概率极小。今年1-7月份平均进口铁矿石到岸价162.76美元,涨幅37.79%。进口铁矿石比上年同期多支付211.01亿美元,按汇率6.5计算相当于人民币1371.95亿元,是1-7月大中型企业利润的2.1倍。BDI连续5周上升,涨幅达37.7%;BCI涨幅达70%,且增速并没有缓慢的迹象,预示未来铁矿石价格仍将维持高位。上市钢企的中报发布完毕,上半年行业的净利率只有2.19%,同比下降了1.14个百分点,远低于全国工业行业5%的平均值,77户大中型钢铁企业有8家企业亏损,共亏损8.15亿元,亏损面达到10.4%。当前钢企处于高成本低效率的状态,倘若钢价再出现下滑,盈利将更加恶化。本周虽然建材市场库存上升,但全年来看,库存仍处低位,对钢价起到支撑作用。本周公布了8月份的PMI指数,8月PMI为50.9%连续4个月回落后止跌回升,钢铁行业仍处于50%以上,发展态势较好。
投资策略:当前整个行业的市净率只有1.3,宝钢、河钢等行业龙头已破净,我们认为长期投资机会即将来临,建议关注宝钢、河钢、八钢、三钢等估值较为安全的龙头钢企及区域龙头钢企;重组后业绩大幅提升的攀钢钒钛。
风险提示:系统性风险;成本继续上升,钢企盈利恶化。
