尽管中央政治局会议明确，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但是，外资投行摩根大通董事总经理李晶昨日发布新研究报告预计，央行已连续7周收紧流动性，未来6至9个月内，央行可能通过存款准备金率上调进一步实行货币紧缩，2010年中期之前央行政策利率水平将维持不变。同时，央行将在2010年中期上调基准利率，全年加息两次，每次27个基点。
央行连续7周收紧流动性
由于中国与美国之间的利差限制了基本利率调整的范围，政府采取行政措施解决流动性过多的问题。最近数月，基于对通胀预期的管理、以及对市场流动性的控制，央行已开始通过公开市场操作收缩货币。根据报告统计显示，截至11月27日的4周，中国人民银行分别净回购人民币1230亿元、810亿元，930亿元及20亿元资金。央行已经连续第7周收紧流动性。李晶指出，市场不断表达对于强劲流动性环境可能会导致股市及房地产市场资产价格泡沫的担忧，因此央行不得不加大市场公开性操作。
未来9个月内将上调准备金率
鉴于主要出口市场复苏的不确定性及相对温和的通货膨胀前景，李晶预计，中国在2010年中期之前将把政策利率维持在现有水平。认为明年 “积极财政和适度宽松货币政策”将延续，同时政策上将更强调结构调整，特别是增加国内消费。此外，在未来6至9个月内，央行可能通过存款准备金率上调进一步实行货币紧缩，同时，央行将在2010年中期上调基准利率，2010年全年加息两次，每次27个基点。
银行融资短期内不会成行
对于目前关心的股市，李晶指出，投资者对于新股大量供应的担忧不断加剧，包括龙元建设、中国太平洋保险、华泰证券及Rusal等公司最近均计划在年末中国流动性开始收紧之际在香港或上海进行IPO。未来，A股一级或二级市场融资量巨大，庞大的新股供应量加大了投资者对市场风险的担忧。
李晶指出，目前看来中国大型银行尚未面临立即的筹资压力，且鉴于潜在市场影响及在监管机构之间协调需要等问题，短期内之前盛传的资本充足率要求不会被上调。预计最近对于中国大型上市银行需要大约人民币3000亿元资金满足上调后的资本充足率要求 (假定资本充足率为13％) 的预期未计算银行内部资本生成能力及潜在二级资本筹资。
