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　　●　在近几个月多个城市房价出现大幅上涨的情况下，资金过度涌入房地产行业容易造成土地闲置和囤积

　　9月4日，上海恒盛地产通过港交所聆讯，重启在港融资计划，拟募集15亿美元，这也是18个月来第一家赴港上市的内地民营地产企业。

　　8月27日，万科公告新一轮融资方案，拟以公开增发方式发行募集资金净额不超过人民币112亿元。这是继8月18日万科拿下建行500亿元人民币授信额度后再次发力。

　　在市场上一向谨慎的万科屡屡出手融资，背后是一场大规模的房企融资大战。

　　“资金饥渴”，

　　房企频掀融资热潮

　　从去年四季度以来执行的适度宽松的货币政策，及其带来的充足的流动性被认为是房企融资速度加快的重要推手。国家统计局公布数据显示，1—8月，房地产开发企业本年资金来源近3.4万亿元，同比增长34％，其中国内贷款7384亿元，增长46％。

　　湘江伟业董事长方明理认为，上半年房地产市场的异军突起，业界对后市的预期十分乐观，不仅直接激发了企业的融资愿望，也吸引了许多企业进入房地产市场，市场竞争加剧，融资热就成了必然的结果。

　　实际上，一直以来，房地产业都属于资金十分“饥渴”的行业，对融资有很高期待。中原地产一份研究报告显示，2008年国内排名前十位的地产企业平均负债率高达65.7％，一般地产企业负债超过50％。下半年起，地产企业纷纷加大新开工力度和土地购置规模。进入8月份，房地产投资增速、新开工面积等数据环比出现较快上涨，1—8月，全国完成房地产开发投资2.11万亿元，同比增长14.7％，增幅比1—7月提高3.1个百分点。8月当月，商品房施工面积和新开工面积分别上升10％和15％。在这一背景下，企业对资金的需求正在膨胀，寻求上市融资变得更为迫切。

　　“目前房地产商对房产的定价过高，挤出了相当一部分消费需求，很多购房者在观望，致使开发商资金回笼困难；另外，一些开发商的捂盘惜售也造成了资金周转的困难。”复旦大学房地产研究中心主任尹伯成认为。

　　“地王”频现，

　　中小企业仍缺融资渠道

　　在这轮融资盛宴中，央企地产公司出尽风头。

　　7月15日，保利地产向包括中国保利集团在内的8名特定对象非公开发行3.3亿A股，募集资金78.15亿元。稍后的7月25日，招商局集团旗下的招商地产发布公告，将向不超过10名特定投资者发行最多2亿股，发行价格为28.12元/股，预计融资金额不超过50亿元。重启IPO 的中国建筑也在招股书中说，会将募集资金中的80亿元投向旗下中建地产的24个项目，这些项目建筑面积总和高达652万平方米，这意味着这次融资将用于开发中建地产一大半的土地储备。

　　据统计，从今年2月至今，11家央企地产公司的融资总额达831.8亿元，其中来自银行授信的资金为345亿元，各种增发融资额为405.5亿元，其余81.3亿元则为发行公司债以及向金融机构借贷。

　　与央企和大型房企的大规模融资不同，一些中小企业无法上市融资，也很难得到银行的贷款，融资渠道不畅，在竞争中处于劣势，本轮房地产市场融资热潮存在着明显的不平衡现象。

　　尹伯成认为，央企地产公司在融资渠道和融资成本上有着民企无法比拟的优势，政府的投资更多的给了央企，而央企又会通过旗下子公司将资金投入房地产市场，这也使得央企地产公司在拿地时“财大气粗”，创造了一个个“地王”记录。

　　融资囤地，

　　可能加剧房价上涨

　　北京市房地产交易管理网最新数据显示，今年8月份，北京期房住宅签约总量为12117套，环比下降5.63％。进入9月，全国房市交易量涨跌互现。方明理认为，如果大规模融资进入项目开发领域，会增加市场供应，从而稳定房价；同时固定投资的增加，也能够促进整个国民经济的发展。

　　然而，今年前7月，全国房屋新开工面积5.50亿平方米。在融资热潮下，项目开工回暖的速度远远滞后于市场成交的回暖速度。尹伯成表示：“有些开发商是为了囤积土地而融资，而房企融资的成功，会降低开发商用促销回笼资金的愿望，进一步助长开发商的捂盘惜售行为，加剧房价的上涨”。

　　买地—圈钱—再买地，在资本市场疯狂的2007年，如此循环的资本运作模式让不少地产企业获益匪浅，也引发了房地产业的泡沫。在近几个月多个城市房价出现大幅上涨的情况下，资金过度涌入房地产行业容易造成新一轮的泡沫。为了遏制这一现象，证监会有关负责人曾在公开场合表示，对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等的IPO，不予核准。