商业贸易 营业周期同比缩短18天
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，商业贸易行业共有39家公司披露中报，剔除3家不可比公司，以剩余的36家公司数据计算的营业周期为45.28天，较去年中期缩减17.68天;存货周转天数为39.82天，较去年缩减15.39天;应收账款周转天数为5.47天，较去年缩减2.29天。由上述数据可知，本行业今年营业周期同比缩短的原因是存货周转加快和应收账款的加速收现，其中起主要作用的是存货周转速度的加快。
其中有16家公司今年中期的营业周期缩减，这些公司分别为ST金谷源(缩短491.77天)、海宁皮城(缩短204.57天)、易食股份(缩短42.57天)、南京新百(缩短11.35天)、大商股份(缩短8.58天)、东方创业(缩短7.77天)、重庆百货(缩短6.06天)、成商集团(缩短2.79天)、欧亚集团(缩短2..53天)、通程控股(缩短2.46天)、杭州解百(缩短2.11天)、新世界(缩短1.69天)、东百集团(缩短1.16天)、津劝业(缩短1.13天)、汉商集团(缩短0.75天)。
上述公司今年上半年全部实现盈利，表现突出。其中，有百联股份(61201.87万元)、重庆百货(37059.83万元)、合肥百货(29314.64万元)、东百集团(28669.98万元)、友谊股份(23556.85万元)、大商股份(22096.46万元)、海宁皮城(21540.36万元)、友阿股份(20974.86万元)和广州友谊(20248.46万元)等9家公司上半年的归属母公司股东净利润都超过2亿元。另有28家公司的归属母公司股东净利润实现同比增长。其中，有东百集团(459.14%)、合肥百货(162.86%)、汉商集团(161.07%)、ST金谷源(152.45%)、渤海物流(140.13%)和大商股份(131.46%)等6家公司的归属母公司股东净利润同比增长率都在1倍以上。
比较典型的是大商股份。其中报营业周期较去年缩短8.58天，上半年实现归属母公司股东净利润22096.46万元，同比增长131.46%。华泰联合证券认为，公司中报充分说明了公司在经营方面的优势和治理结构的优化，维持公司2011、2012年每股收益1.4元和2.0元不变。建议投资者关注催化剂事件如再融资、管理层激励推进等。大商股份仍是我们最看好的零售公司，维持买入评级。
从行业动态来看，在宏观面上，“十二五”上海商业发展的主要预期指标为：到2015年，全年商品销售总额实现8.7万亿元，年均增长达到18%以上;社会消费品零售总额实现1.1万亿元，年均增长达到13%左右;商业增加值实现4500亿元，年均增长11%以上，占全市服务业的比重超过25%;连锁经营销售额实现5700亿元，年均增长20%以上;电子商务交易额8500亿元，年均增长15%以上。
数据统计显示，2011年1-7月份,社会消费品零售总额100241亿元,同比增长16.8%。7月社会消费品零售总额14408亿元,同比增长17.2%,环比增长1.26%。本月CPI再创新高,为6.5%,食品类价格仍然充当着主要推手。本次CPI的新高让前期6月见顶的预期落空,对未来回落到较温和通涨状态有待观望。
国信证券认为，高端奢侈品及黄金珠宝,依然是最看好的零售板块。在国内收入增长、CPI高企且城市新贵崛起的时期,消费水平和消费欲望均显著提升。年初至今,大部分名表的终端价格已经提了2次,伴随国际黄金价格节节攀升,国内黄金、珠宝、家具等价格涨势不改,提价促进了公司的业绩高增长。维持行业“推荐”评级,关注奢侈品、低估值和三线零售。
从市场角度来看，本月已披露半年报的商业贸易股市场表现分歧较大，有15只个股逆市上涨，这些个股分别为合肥百货(12.86%)、大商股份(11.11%)、重庆百货(7.52%)、渤海物流(7.32%)、海宁皮城(6.73%)、友好集团(5.37%)、成商集团(3.37%)、百大集团(2.81%)、友阿股份(2.70%)、欧亚集团(2.65%)、新华百货(1.82%)、开元投资(1.75%)、友谊股份(1.24%)、ST金谷源(0.78%)和易食股份(0.72%)。
黑色金属营业周期同比缩短16天
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，黑色金属行业共有11家公司披露中报，以这些公司的数据计算的营业周期为54.41天，较去年中期缩减16.45天;存货周转天数为47.11天，较去年缩减16.60天;应收账款周转天数为7.31天，较去年增加0.16天。由上述数据可知，本行业今年营业周期同比缩短的原因是存货周转加快，但其作用被应收账款的收现减缓抵消掉0.16天。
其中有9家公司今年中期的营业周期缩减，这些公司分别为方大碳素(缩短61.64天)、西宁特钢(缩短28.67天)、凌钢股份(缩短23.92天)、鄂尔多斯(缩短22.03天)、新兴铸管(缩短6.01天)、莱钢股份(缩短3.90天)、广钢股份(缩短3.70天)、酒钢宏兴(缩短2.07天)、放大特钢(缩短1.88天)。针对本行业的上述情况，广发证券表示，首先是今年5、6月份保障性住房集中开工，有力的支持黑色金属行业的需求。今年，黑色金属行业的产能利用率或达90%，显示需求强势。其次，近年来对高耗能产业的限电、限产从一定程度上控制了这个行业的产量。
上述公司今年上半年除广钢股份外全部实现盈利，表现不俗。其中，有酒钢宏兴(90246.57万元)、新兴铸管(80859.26万元)、鄂尔多斯(50141.03万元)、方大炭素(38674.28万元)、方大特钢(34992.81万元)和大冶特钢(31773.19万元)等6家公司上半年的归属母公司股东净利润都超过3亿元。但上述公司中归属母公司股东净利润实现同比增长的却只有8家。其中，有西宁特钢(200.66%)、方大特钢(199.91%)、方大炭素(150.06%)、酒钢宏兴(107.44%)、久立特材(56.52%)和鄂尔多斯(54.39%)等6家公司的归属母公司股东净利润同比增长率都在50%以上。
比较典型的是方大炭素。其中报营业周期较去年缩短61.41天，上半年实现归属母公司股东净利润38674.28万元，同比增长150.06%。
从行业动态来看，中国钢铁工业协会发布8月上旬钢产量数据，76家重点企业粗钢日均产量为163.1万吨，旬环比增长1.24%。钢协据此估算，8月上旬全国生产粗钢日均产量194.19万吨，旬环比增长0.35%。数据统计显示，今年上半年，中国钢铁行业继续保持较快发展，粗钢产量达到3.5亿吨，增长9.6%。但由于进口铁矿石价格大幅上涨，致使企业生产经营更加困难，钢铁企业仍处于低效益状态。纳入协会统计的会员企业，上半年销售利润率仅为3.14%，同比下降0.4个百分点。
兴业证券表示，钢铁行业部分结构性因素进入改善通道产能：供给的非市场化是产能不歇的内生动力,但行业政策和结构调整仍会压制产能增长,短期产能阶段性偏紧。在铁矿石方面，短期行业格局难以改变,但供给端长期将逐步改善,成长性:短期增速无忧,高基数和经济转型下钢铁长期需求增速下滑周期性因素:过去十年趋势性机会来自需求端,新周期将来自成本端改善过去十年周期行业趋势性行情仅发生在繁荣期后半场和滞涨阶段,宽松货币条件+高FAI(或房地产投资)是充分条件,目前两者皆不具备。新周期的整体性行情更多可能出现铁矿石成本端的逐步改善,时点可
