行业基本面:下半年行业基本面应较平稳,行业仍处于供需矛盾改善期,超预期的供给和需求因素都不存在。1)钢价:预计与上半年相差不大,长材持续优于板材;2)矿价:下行空间有限,目前价格相对合理。未来2年之内价格应较为稳定,向下大幅调整的可能性不大;3)钢企业绩:预计与上半年持平,无明显改善。
重要关联行业分析:1)房地产:由于商品房库存压力较大,下半年新开工面积可能下滑至20%以下;2)煤炭:全年预计粗钢产量达到6.8亿吨,产量增速超过8%,对煤炭需求构成刚性支撑。因此,煤炭价格应较为平稳,再加之国家价格控制,整体波动对钢价影响不大;3)汽车和家电:汽车消费下滑,对汽车板构成较大压力,下半年冷轧板上升空间有限;家电行业全年预计保持较高增速;估值水平:板块PB约为1.44倍左右,处于历史中枢水平以下。安全性较高,但上行空间有限。行业整体性机会缺失,未来只能在细分行业或者品种中发掘成长性好、业绩优异的公司。
投资建议:在行业偏弱状态下,业绩是最大的股价支撑因素,精选有成长空间、业绩优异的个股是下半年投资主线。我们建议重点配置:攀钢钒钛、新兴铸管和八一钢铁;攀钢钒钛:2012年业绩爆发,钛业务有望大幅超预期;新兴铸管:业绩优异,目前股价对应PE仅有11倍,公司未来2年是发展最快的两年,成长性兼顾;八一钢铁:解决巨额关联交易整体上市的需求可能就在近1年内,公司未来业绩提升空间大。标准配置:常宝股份和鄂尔多斯。
风险提示:政策紧缩超预期带来经济总体下滑
